研揚AI業務營收占比上看三成　訂單能見度達6個月全年看旺

工業電腦（IPC）大廠研揚於2026年5月13日召開法人說明會，揭露了一份令市場振奮的成績單。2026年第一季合併營收達24.1億元，季增率尽管因3月季底基期因素影響仍保有高檔水位，年增率更高達23%，一舉創下歷史同期新高紀錄。毛利率34.83%，優於去年同期與上一季；營業利益2.1億元，季增率達40%、年增率更高達61.5%，創下歷史新高；稅後純益4.78億元，季增逾74%、年增84%同步創高，單季每股純益（EPS）3.81元。研揚財務長杜昀真補充說明，若加計業外認列轉投資牧德的收益，單季EPS更突破5元大關，成長力道驚人。

然而，更令法人眼睛一亮的，是研揚對未來營運前景的樂觀展望。總經理林建宏在法說會中宣布：「目前研揚在手訂單能見度已達6個月，BB Ratio從去年第四季的1.32攀升至今年第一季的1.35，4月也維持在約1.35的高檔水準，顯示客戶需求依舊強勁，幾乎所有區域都是成長的。」他進一步表示，2026年第二季營收再創歷史新高的機會「非常大」，全年要維持兩位數成長「應該不會是太大問題」。

林建宏指出，研揚的生意目前來自兩大領域：一個是傳統工業電腦，在醫療、零售、智慧製造等應用場景都呈現穩健成長態勢；另一個則是AI應用，尤其工業領域的AI落地速度正在加快，落地專案數量持續創高。這種「雙引擎」驅動的成長模式，使研揚得以在ICT傳統淡季的第一季依然繳出亮眼成績，成功打破過往的季節性波動規律。

在AI業務的營收占比方面，林建宏揭露了更具野心的目標。他表示，研揚2025年AI相關營收占比已從前一年的12%至13%大幅攀升至20%，2026年第一季更進一步站上20%至22%區間。公司內部設定的年度目標是達到25%，但林建宏在法說會上明確表示：「期望衝上三成比重。」他強調，這項目標並非空中樓閣，而是基於在手訂單與客戶專案進展所做的務實評估。

支撐研揚AI營收成長的五大應用領域，分別是半導體測試、機器人學習、軍事國防、智慧交通，以及AI Agent代理。林建宏特別點名這五大領域的專案進展「非常快速」，其中半導體、機器人與軍事國防相關業務的成長動能最被看好，有望呈現倍數成長。以機器人控制器為例，研揚已成功打入國內晶片龍頭與日企的供應鏈，旗下協作機器人與機器手臂解決方案正逐步放量。

值得注意的是，AI Agent應用的爆發為研揚中國市場注入強勁動能。林建宏透露，2025年中國AI Agent業務大幅跳升，主要受惠於DeepSeek問世後，電信端與企業端大量導入AI代理功能，帶動研揚相關業務快速成長。這種由大型語言模型驅動的AI應用落地趨勢，在2026年持續延燒，並已擴散至半導體、機器人、軍事、交通等其他垂直領域。

在半導體設備需求方面，研揚同樣感受到明顯的市場溫度。林建宏指出，無論是前段製程、後段封測或光通訊設備領域，客戶對凌華運動控制、高速量測與Edge AI視覺判斷技術的需求都在升溫，尤其在CoWoS先進封裝、CPO光學整合等热门製程的擴張帶動下，半導體相關AI專案已成為研揚新的成長加速器。

關於零組件缺料與漲價的影響，林建宏也做出詳細說明。他表示，研揚產品線中低階CPU佔比不大，因此衝擊相對有限；記憶體方面則因去年已提前進行策略性備貨，加上母公司華碩集團的資源協助，有效降低缺貨風險。部分原料漲價的成本，目前可由客戶端吸收，對毛利率結構影響不大，全年毛利率可望維持在35%左右的高檔水位。

林建宏也提到一個產業趨勢：由於零組件供應的不確定性仍在，客戶普遍傾向提前下長單，部分訂單交期甚至拉長至18至24個月。但他強調，研揚不會接受交期超過一年的訂單，以避免overbooking（超額接單）的風險，公司會依在手需求實際狀況進行備料生產，確保營收品質與財務健康。

展望2026年全年，林建宏的結論既務實又樂觀：「不論傳統IPC或邊緣AI業務都將同步成長，全年合併營收可望維持去年20%的成長率，刷新歷史新高。」對於未來三至五年的中期展望，林建宏更預言：「邊緣AI需求將進入爆發成長階段，助攻研揚營運。」這番預言與鴻海蔣集恆口中的「大象繼續跳舞」形成有趣的呼應——在AI算力民主化的浪潮中，大型企業固然是舞台中央的明星，但像研揚這樣專精於邊緣AI的專業廠商，同樣迎來屬於自己的高光時刻。