# 其陽科技毛利率修復的啟示：從網通轉型邊緣AI的生存之戰

在台灣資本市場的角落，有一家名為其陽科技（股票代碼：3564）的小型嵌入式網通設備廠，正悄悄經歷著一場深刻的營運轉型。2025年第一季財報顯示，其陽毛利率從前期的22%回升至24%，雖然數字看似平淡，卻是這家公司在AIoT與邊緣運算浪潮中艱辛探索的階段性成果。法人指出，該公司本季每股虧損0.1元，雖仍處小幅赤字，但相較過往已見改善趨勢，營運谷底訊號開始浮現。

深入探究其陽的營運架構，可以發現這家公司的轉型脈絡清晰可辨。其陽的核心業務聚焦於網路通訊安全平台，以x86架構的AMD與Intel高階平台為主，產品應用於整合式威脅管理（UTM）與次世代防火牆（NGFW）等資安領域。根據2025年前三季的營收結構分析，網路安全產品仍占約86%的營收比重，是公司最穩定的現金流來源；邊緣伺服器（Edge Server）占比約12%，卻是成長最快的項目；網路運算產品則占2%。這個比例透露了一個重要訊息：其陽正在有意識地將資源從傳統網通領域，逐步轉移到更具未來性的邊緣AI應用場景。

美洲市場的布局，是支撐其陽成長的關鍵引擎。2025年前三季，美洲區營收占比已達48%，一躍成為公司最大的區域市場。這個數字的意義在於，美洲市場對高附加價值網通產品有較強的付費意願，且隨著資安威脅態勢升級、電信基礎設施升級與AI邊緣運算需求的爆發，其陽有望持續擴大在北美市場的滲透率。然而，2025年第三季毛利率23%，較去年同期下滑3.8個百分點，顯示產品組合優化尚未完全反映在獲利數字上，原物料成本與匯率波動仍是影響毛利率的變數。

前瞻技術的布局，是其陽試圖突圍的重要武器。在2025年Computex展會上，其陽發表了新一代雙向浸沒式8U產品及雙向直接液冷技術（DLC），號稱為台灣唯一自行設計製造的高效散熱方案。這項技術的戰略價值在於：隨著AI伺服器功耗密度持續飆升，傳統的風冷散熱已無法滿足需求，液冷與浸沒式散熱成為高密度AI伺服器的剛需。其陽將散熱技術與原有的網通產品線結合，試圖打造差異化的產品組合，瞄準對散熱有嚴苛要求的特殊應用場景。

在新產品開發方面，其陽已宣布將採用AMD最新的SP7晶片組開發新一代AI伺服器，應用場景涵蓋小語言模型推論、高可用性儲存等。值得注意的是，其陽的目標市場並非大型雲端服務供應商（CSP），而是鎖定具高度客製化需求的Tier 2、Tier 3白牌伺服器客戶。這個策略的選擇有其道理：大型CSP有固定的供應商體系，新進者難以切入；但中小型客戶對少量多樣的客製化服務有較高需求，正好發揮其陽彈性靈活的優勢。

整體而言，其陽的毛利率回升之路，仍在艱辛的探索階段。從核心網通到邊緣AI的轉型，需要時間、資本與市場驗證。當全球邊緣運算市場正以17.7%的年複合成長率快速膨脹時，其陽的布局或許才剛開始。未來幾年的觀察重點，在於邊緣伺服器營收占比能否持續攀升、AI伺服器新產品能否如期導入量產、以及美洲市場的成長能否抵銷中國市場的放緩。

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**來源：**

1. 富果直送：〈其陽法說會重點內容備忘錄〉，2025年11月19日 2. 優分析：〈宸曜毛利率高於龍頭廠研華，邊緣AI強勁成長〉，2025年4月13日 3. 優分析：〈從虧損到轉機，圓剛聚焦AI邊緣運算成長策略〉，2024年12月30日 4. Yahoo奇摩股市：〈其陽(3564)走勢圖〉，2026年 5. 經濟日報：〈其陽：2025年審慎樂觀 歐美成長動能較高〉，2025年